考拉基金丁柏然:如何看待互联网金融领域的投资机会

环球财富周刊 2018-11-08 16:31:27

行业虽然平缓运行,但依旧暗潮澎湃,优质企业恰恰能利用大环境的艰难实现蜕变。丁柏然表示新的投资机会将会一直涌现,互联网金融市场仍然具有很强的投资价值,值得瞩目。


人们对“人口红利逐渐消失,中国互联网已步入下半场”的这一判断,正获得越来越多的认可。而曾一度爆发的互联网金融行业,更是率先体会到了“下半场”的压力。政策监管的大力介入,社会舆论的全力聚焦,放大了互联网金融行业原本被高速发展所掩盖的诸多先天缺陷,行业整体“污名化”严重。


悲观者开始唱衰互联网金融,认为其不过是昙花一现;也有人认为伴随着2016年政策监管元年,互联网金融进入政策性的“良币驱逐劣币”时代。


行业虽然平缓运行,但依旧暗潮澎湃,优质企业恰恰能利用大环境的艰难实现蜕变。专注于进行互联网金融领域投融资的京北金融,便打出组合拳,积极主动拥抱监管,坚持合规经营,抛弃华而不实的新概念和“擦边球”思维,力图抓住这一历史转折点所带来的机遇。



2017年2月28日,上海交通大学互联网金融研究所、京北投资联合发布《2016年度中国互联网金融投融资分析研究报告》,对国内2016年互联网金融领域投融资的币种、时间、机构、领域等分析后指出——相较2015年,2016年的投融资案例共用427家企业完成459起融资,同比小幅增长14.18%;2016年投资金额901亿元,相较于2015年度的493亿元,同比增长高达182%。从投融资地区来看,北、上、广、浙四省市依旧是2016年度互联网金融投融资的高发地,但成都、重庆等地互联网金融也逐步发展;从投资机构所投案例数来看,京北投资、IDG资本、经纬中国、顺为资本、真格基金成为2016年中国互联网金融领域投资数量最多的专业股权投资机构TOP5,同时相较于去年,越来越多的投资机构将互联网金融作为其重点投资方向之一。


发布会现场,拉卡拉集团考拉基金执行董事、合伙人丁柏然基于对互联网金融细分领域的专业理解,提出了其三个价值判断:


1、驱动过往垄断的金融牌照逐步开放;

2、对金融业务效率的提升;

3、改变金融业务的用户体验。


丁柏然表示新的投资机会将会一直涌现,互联网金融市场仍然具有很强的投资价值,值得瞩目。




  以下是考拉基金执行董事、合伙人丁柏然的演讲实录(有删减):  


很高兴受邀参加这个发布会。今天借这个场地,和大家简单的分享一下,我们对互联网金融领域的一些看法,以及我们的一些投资思路。


京北投资罗明雄罗总给我的命题是“如何看待互联网金融领域的投资机会”,在阐述这个话题之前,我想先和在座的各位嘉宾与媒体明确一个概念——P2P不等于互联网金融。刚才罗总也提到了,在2013、2014年,包括2015年上半年,互联网金融市场其实非常火爆。小到一些投资论坛或者会议,大到整个政策的风向,甚至包括央行,到处都是言必称互联网金融。那个时候,跑的最快的,市场上最活跃的,其实是一些P2P机构。但是作为一个专业的投资机构而言,大家不能简单的把P2P和互联网金融化等号。实际上,P2P只是互联网金融这个大范畴里面非常非常小的一块。


而我们是怎么理解互联网金融的呢?我们觉得传统金融业务在互联网先进技术基础上的升级和改造,都叫做互联网金融。


接下来,我会把整个互联网金融的细分市场分成7个部分:


1.      支付

2.      信贷

3.      征信及大数据

4.      财富管理及资产管理

5.      证券

6.      保险

7.      系统及工具


从专业投资机构的角度来看,我们会更看重互联网技术是不是真的能够提升这个细分赛道的效率,从中长期看,是不是真的能创造价值,产生价值,从而改变整个行业的竞争格局。这是我们对整个细分市场,做的一个初步的判定。


接下来我就每一个细分领域,简单说一说自己的看法。


第一、支付。过去我们支付就是使用现金、刷卡。以前,我们要转帐、汇款,就去银行里边排队,这是线下的一些业务,也是大家经常可以看到的非常典型的一些场景。而现在,我们有扫码支付,未来还有挥手支付。比如,我们现在有基于二维码的微信、支付宝,整个银联体系也会推出基于NFC的闪付系统,这些新的支付方式,显然在很大程度上提升了我们对整个支付体验的便利感。所以在这一块,其实是有很多新机会出现的。在支付领域,整个产业链是非常复杂的,因为环节非常多,涉及到很多业务。在支付行业之外的一些朋友,对这个产业,并没有很好的理解它每个环节的作用以及价值。我们作为专业机构,觉得在这个领域,还是有很多新的机会。


第二,信贷。过去不管是企业,还是个人,贷款都是特别困难的。尤其是中小企业,过去银行基本上是不服务中小企业的,市场上有80%的企业是拿不到银行贷款的;再看个人,我以前看央行的数据,发现央行的征信系统里,大概有一个三亿人规模的征信后台数据,而实际上中国有14亿人,却有接近80%的人还没有享受到信贷以及金融相关的服务。可是不代表这一部分人没有相关的需求。这个市场和美国正好相反,美国可能有80%的人已经有比如说FICO分等各种征信的评级,可以享受到上万家银行提供的金融服务。但在中国,这个情况正好完全相反。这两块都证明,这个市场在今天的中国是面临巨大机会的。这也是为什么过去不管是消费金融,还是供应链金融,都涌现出了一批创业公司的原因。现在我们可以看到,拉卡拉也做了自己的信贷产品,包括各种类型,有消费的,有分期的,有现金贷,还有员工贷等等。这些产品在整体的金融体系里面,很好的弥补了传统银行业务覆盖不到的一部分用户群体,而且我们相信,这个市场的容量,不会比传统金融板块已经覆盖的容量小,因为它涉及的人群实在太大了,所以这个市场空间也实在是太大了。


第三、征信大数据。过去我们查征信,个人征信只有一个途径,也就是央行的一个个人征信系统,然后你得去打一份报告。企业也是这样。但实际上,这是远远不够的。刚才我提到一组数据,就是只有20%左右的人才有这个数据的评分,实际上绝大部分人到目前还没有享受过任何主流金融机构提供的任何的信贷或理财相关服务。我们也看到,在这个市场,新的一些征信机构,其实是存在着比较大的机会的。比如说拉卡拉有一个考拉征信,还有若干针对个人和企业提供征信以及数据服务的公司。这些都很好的弥补了国内市场的空白。我们相信在这个领域未来还有非常大的发展空间。征信作为金融行业的一个基础设施,虽然它的市场规模可能不一定特别大,但是,它对推进行业发展会产生巨大的影响和促进作用。


第四、财富管理以及资产管理。其实中国一些普通的白领,或者中低收入人群,大家理财的途径是非常单一的。可以说除了银行理财、存银行之外,很少有比较好的一些投资渠道。但是因为互联网金融的出现,我们现在有越来越丰富的可以在线上一键购买的理财产品。P2P算是其中的一个资产的类别。但除此之外,我们也可以在网上买到一些由专业金融机构提供并拆分出售的适合普通投资人的产品。这个市场是巨大的。拉卡拉在APP端,去年大概销售有一千五百亿左右的理财产品,而且这个是在资产端,量是有限制的前提下达成的。也就是说,互联网金融领域的财富管理以及资产管理这个市场,空间远远超过大家的想象。所以我相信,除了传统理财,银行理财之外,未来在互联网理财这一端,大家还有很多可以做的工作。我们都相信这些在未来会有长足的发展,因为这个市场需求实在太大了。


第五、证券。传统上我们到营业厅去开户买卖股票的时代已经过去了。其实在整个证券市场,互联网化相对其他领域而言是更加充分的。现在,我们不管在PC端还是在手机端去进行证券买卖操作,去进行开户,都是非常便利的。一些新的技术,包括人脸识别技术、在线身份验证等等,会帮助我们更好的在PC端和移动端使用与证券相关的产品和服务。在这一个细分领域,其实也有新的领先的创业者,比如雪球、牛股王等等。这都是已经积聚了一些用户量的细分领域的产品,当然,未来会有更新的产品不断涌现。在这个领域,也会孕育出新的投资机会。


第六、保险。这也是我们重点布局的方向。过去大家买保险,多半是通过保险代理人,但其实用户的使用体验是极其不好的。因为存在代理人的各种强制销售行为。但是,今天随着互联网的发展,情况不一样了。我们投资的惠泽保险,在一年时间内,业务量就有了接近3倍的增长,也有远超行业平均收入的增长幅度。我们看到2016年的数据是,保险领域在长期寿险这一块增速达到33%,在健康险和重疾险这一块收入增速达到76%。可以看到,保险市场的需求快速增长。而如果随机调查身边的90后,我们就会发现,他们购买保险的渠道,已经不再是传统的保险代理人了。通过互联网,通过店销中心,通过手机移动端,APP,还有一些比较好的线上服务机构,可以更好的获取到符合他们需求的保险产品。这是一个双重驱动的市场—— 一个是整个市场规模在超高速的增长,一个是互联网保险的售卖渠道在快速的替代传统的保险售卖渠道。这两个因素叠加,让我们在未来的五到十年内,非常看好这个细分领域。我们投资的几个项目,都会有远远超过我们预期的成长,这是完全看得到的。


第七、系统及工具。举几个简单的例子。在过去我们记帐是手工记帐,信息化是非常低的,我们投资了有一个项目叫圈子帐本,就是在互联网移动端的记帐工具,它可以随时随地的记帐,并且可以分享到你的圈层,和你的朋友去共同维护一套帐本,这种思路的应用,产生了比过去更高的效率和更好的用户体验。除此之外,很多新技术的发展与应用,比如像区块链技术等。比如说,我们会发现在外汇市场,传统的外汇的方式效率是非常低的,现在有很多创业公司在利用区块链和比特币去打破传统外汇市场运转的一些流程和一些交易的模式,等等。比如我们投资的银米科技,它是做基金销售系统的公司,它把过去代销的一套基金系统进行了综合并且提升了效率,可以达到跟直销同等效率,所以在机构、在各种互联网平台上,都会有比较好的一些推广和应用。


最后总结一下,我们理解互联网金融的价值在于以下几方面:


一、驱动过往垄断的金融牌照逐步开放。因为2016年的一些事件,导致了原来逐渐放松了的牌照管制又有收紧的趋势,但是从中长期来看,整个金融市场牌照放开是大势所趋。只要一个市场有牌照的限制,那么这个市场的供给,往往是不能很好的满足它的需求。所以互联网金融肯定会驱动金融市场牌照的逐步放开。


二、对金融业务效率的提升。我们刚才列举的若干个细分领域,利用互联网的技术,其实对传统的金融业务都是有相当效率提升的。这些地方都是具有投资机会和投资价值的点。


三、改变金融业务的用户体验。可以说传统的金融业务体验是非常糟糕的,特别是一些国有机构。我相信一些互联网创业公司,在改善用户体验上,是很多传统的金融机构永远都难以超越的,所以这里面也蕴含着大量的创业以及投资的机会。


总结一下,我觉得互联网金融的价值主要在这三个方面,对应的投资机会,重点会在这些方面来体现。以上就是我对整个互联网金融领域投资机会的一个比较框架性的判断。


谢谢大家。

 


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