安邦咨询:从经济短期向好看未来金融市场变化

安邦咨询 2021-09-12 07:04:59


  今年前两个月,中国经济出现了幅度不小的下滑,进入3月后经济形势也是喜忧参半。到了4月,随着更多向好的经济数据陆续公布,决策层和市场对开年来经济局势的看法,正变得更加积极乐观。

  已有数据显示,3月CPI同比增长2.3%,PPI尽管连续49个月下滑但降幅持续收窄,还实现了2014年1月份以来首次环比上涨。日均发电量、用电量及货运量均现按月增长,前两个月工业利润同比增长4.8%,增速自2015年以来首次由负转正。政府最关注的就业也表现平稳,固定资产投资出现反弹,制造业采购人指数(PMI)也跃上50的荣枯线。以人民币计价,我国3月份出口同比增加18.7%,为9个月来首次增长。应该说,今年国内经济似乎开头平稳。

  这些转好的数据也让国际社会对中国经济的信心有所增强,尽管此前穆迪和标普相继下调了中国主权信用评级展望至负面,但国际货币基金组织(IMF)在最新的报告中上调了今明两年中国经济增长的预期,指出中国经济增速较此前的预期更为强劲,反映了中国国内需求仍具韧性,并预期在中国从投资驱动向消费驱动型增长模式转型的同时,强劲的服务业将成为经济再平衡的支撑。IMF的表态无疑在一定程度上代表了国际社会对中国经济的信心也在“回暖”。

  正如官方人士对媒体表示的那样,我们整体经济是否真的企稳了还有待观察,结构性经济难题也没有改变,当前出现的“小阳春”也是基建等投资不断加码的结果。尽管如此,稳增长的短期目标毕竟取得了成效,经济出现了一定的企稳迹象,这为决策层下一步推动结构侧改革提供了可能。在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,这种宏观环境的转暖,预计也将给国内的资本市场和金融形势带来更多积极因素。

  首先,股市可能有一轮中期行情。安邦咨询首席研究员陈功认为,美国经济复苏的动能正在逐渐消失,欧洲、日本等经济体的问题将暴露得更多,这些都将进一步加剧全球经济的动荡,与之相比中国经济反倒显得还算不错。此外,随着传统制造业的不断下行,国内发展机会将更多转向农林、文化、教育、医疗医药等居民有巨大潜在需求的产业,国家的扶持政策也将向其倾斜。再加上未来中央有更大可能转向深层次改革,股市出现一轮中期行情是大概率事件。

  其次,随着美国经济复苏前景愈加不明朗,美元的上升势头将受到更大压制,人民币贬值压力将对减轻。由于中国经济显得相对较好,金融开放扩大了国外资金投资国内资本市场的渠道,以及打击资本外逃的力度不减,会有更多资金流入国内的资本市场和商业领域,资金外逃的压力进一步下降,人民币企稳的局面更加牢固。

  另外,经济企稳也使得央行进一步放水来稳定实体经济的紧迫性降低,货币政策获得更多灵活性,为包括基础利率改革在内的多项金融改革争取到更多的空间。而从全球格局来看,国内经济形势和金融形势的趋稳,会增大中国在全球经济事务上的发言权和影响力,并以此为杠杆增加在地缘政治上的回旋余地。

  短期内出现的经济企稳迹象,增强了国际社会对中国经济的信心,使得中央有更大可能转向深层次的结构性改革,并给国内的资本市场和金融形势带来积极因素。未来股市可能会有一轮中期行情,人民币企稳的局面也更加牢固,增加货币政策的灵活性,给金融改革争取更多空间。


■来源:安邦咨询


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