康爸说金融 每逢节假要理财,来看看节假理财划算不?

狗熊会 2019-06-25 01:05:10

按中国传统惯例,每逢“春节”、“五一”、“十一”等黄金周节假日到来之际,各景区各商场从来都是锣鼓喧天、鞭炮齐鸣、红旗招展、人山人海……那时节,出门是需要勇气的!感觉不是我过节日,而是节日过我……

本以为躲过了人群,跨越了人山人海,就可以静心静美;未曾想,在节假日连理财产品的钓鱼推销电话都异常兴奋和繁忙。这……骗骗大爷大妈也就算了,竟然连作为学(cai)富(shu)五(xue)车(qian)PHD的偶也骗?!你懂啥是Finance?懂布朗运动和随机过程不?懂鞅定价吗?不懂?要不我给你培训培训,我收费很低的……喂?喂喂?

俗话说的好:赚多赚少都要开心。赚多开心,我相信;但请问,赚少怎么开心?肯定伐开森啊!节假日各银行密集发的理财产品,如果不能获得超出平常时期的收益,偶为何凑这个热闹?!有这闲功夫,还不如做做白日梦,毕竟,梦中自有黄金屋和颜如玉,嘿嘿^_^|||

氮素啊氮素,近两年来,中国利率下行趋势依然不变,在此背景下银行理财产品收益亦不断走低。逢年过节,作为投资者的偶,购买理财产品直观的感受是,节假日产品的收益好像并不比正常时期产品的收益高哎……而且不同节假日间的产品收益差貌似也不明显额……难道银行理财产品木有节假日效应了?!

也许,其他人遇到这种情况,无论买还是不买,也就这样过去了……但是!!作为金融学PHD,岂可一笑而过?!你的优越感和自尊心呢?即使make money之外的能力都是zero,你还是应该具有实证精神的,对伐?!

心动不如行动,接下来,就是偶撸起袖子加油干的成果……各位看官,没money的捧个人场,有money的打个赏呗,哈哈哈!


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假日与非假日银行理财产品收益比较

为分析银行理财产品节假日效应,我们根据普益标准金融数据库,以银行理财产品销售开始日为基准,选取过去一年(2015年12月2日至2016年12月1日)四大类型银行(国有行、股份行、城商行、农商行)发行的封闭式预期收益型产品为对象,综合运用统计和回归分析方法,进而从整体上分析银行理财产品的节假日效应现象是否依然存在。基于选取标准,我们共收集到130038款封闭式预期收益型产品。

此外,将每一节假日前十天区间内开始销售的产品定义为节假日产品,进而得到“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”的节假日产品数量分别为3489款、3342款、4005款、4494款,因而总共得到节假日产品15330款,占所有产品的比例为11.79%。

前面说的,感(you)兴(zhui)趣(qiu)的可以看看,木有兴趣的,请直接跳过。不过,在这里说,是不是有些晚……些晚……晚……

先上个简单清淡的。我们简单比较了过去一年四大类型银行发行的封闭式预期收益型产品,发现所有产品的平均收益为3.824%。其中,节假日产品平均收益为3.935%,非节假日产品平均收益为3.809%;相对于非节假日产品,节假日产品平均收益提高了近13BP。13个BP额,觉得少?在利率下行的背景下,有这样的收益差,已然非常可观了。

整体来看,过去一年银行在节假日发行的理财产品收益要比非节假日理财产品收益高,换句话说,投资者在节假日购买银行理财产品,还是能获得不错的收益,至少比非节假日购买要强一些。是不是颠覆了平时买理财获得的感性认知?嘿嘿,这就是简单统计学知识的魅力,感性好,但理性更重要哦。

那BP是啥子意思?这样说哈,1BP就是0.01%,也即0.0001。您不用数小数点哈,就是万分之一。那13BP就是说,在节假日买1万的理财产品,相对非节假日买,可以多获得13元哦。啥?不!这种行为绝对不是13点,naive!而是具有理财知识人的理性选择!千万别小看只有这么点收益,伟大的历史著作《战国策》教导我们,积薄而为厚,聚少而为多。古人,是不会欺骗后代子孙滴……尽管,这点收益也是没法走上人生巅峰滴……但是啊但是!培养金融理财意识,还是很重要滴……

总的来看,节假日产品的平均收益为3.935%,那么您可能会问了,在四个不同节假日,理财产品收益是否又有所差异呢?进一步分样本看,“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”时期的银行理财产品平均收益分别为4.298%、4.129%、3.839%、3.6%,产品收益呈现递减趋势。元旦和春节时期的产品收益还处于“4”时代,之后就步入“3”时代,五一和国庆时期的产品收益相较于元旦时期分别降低近46BP和70BP,下滑幅度有点大。在中国利率市场不断走低的背景下,恨自己没有早买啊!!元旦相对国庆,收益平均相差70BP啊!啊啊啊

当然,这种简单的相加减,还是有些Low,为有效分析银行理财产品节假日效应是否存在,更好的方式是比较节假日前后产品收益是否有明显区别。为此,我们将所有节假日产品作为实验组,所有非节假日产品作为对照组,进而分别比较两组之间产品平均收益是否有显著性差异。

上图表明,假日组和非假日组产品平均收益差额为0.126%,相差将近13BP,且这一差异具有统计显著性哦。这是总体情形,那不同节假日结果呢?为有个有效的比较基准,我们需要先做一些小小的处理,即将每一假期结束之后十天内开始销售的产品称为假日后产品,从而可以比较假日前和假日后理财产品的收益差,如果有差异,不就说明这些产品有假日效应嘛,是不是这个理?当然是哈~~

图5和表1的结果表明,“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”假期前后理财产品平均收益分别相差0.034%、0.048%、0.048%、0.061%,且这种差异具有统计显著性哦。这表明,节假日前后银行发行的理财产品收益确实有所区别,相比节后发行的产品,节前发行的产品收益相对更高,也即银行理财产品确实是存在节假日效应滴。

此外,尽管银行理财产品平均收益在四大节假日期间具有逐渐降低的趋势,但进一步比较节前和节后收益差可以发现,这种差异实质上呈现放大趋势。具体来说,“元旦”节前和节后发行的产品平均收益差为3.4BP,“春节”和“劳动节”节前和节后发行的产品平均收益差都为4.8BP,“国庆节”节前和节后发行的产品平均收益差为6.1BP。这说明,当收益处于“4”时代,节前和节后买银行理财产品,差异不是特别大;但当收益下滑至“3”时代,节前和节后买银行理财产品,其收益差开始扩大。

怎么讲?前面不是说了嘛,我已经很后悔没有在元旦的时候买银行理财,那在国庆假日时,收益已经很低了,要不要买?当然要啊!因为国庆后发行的理财产品收益更低啊!!


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节假日前后银行理财产品调整收益分析

这种简单的相加减,或者稍微高深点的统计检验,是否就能说银行理财有节假日效应?额,还是不行的哈。这是因为银行理财产品会受到多种因素的影响,不同收益类型、不同投资期限、不同投资起点、甚至发行银行的不同性质等,都会对产品收益产生影响。从收益类型看,银行理财产品就可以分为保证收益型、保本浮动型和非保本浮动型;从期限看,就有短期(<1月)、中短期(1-3月)、中期(4-6月)、中长期(7-12月)、长期(>12月)之分;从投资起点看,银行理财产品还可以分为5万、5-10万、10-50万、50-100万、100万以上等不同的划分方式。

一般来说,基于风险溢价,非保本型产品预期收益比保本型产品高。基于流动性溢价,期限越长的产品,其收益相对更高。基于规模效应,高投资起点的产品整体可以获得相对更高的收益。另外,相对于国有行和股份行等全国性银行,城商行和农商行等区域性银行发行的理财产品收益要更高一些。

也正因为考虑到这点,分析银行理财产品节假日效应,就需要综合这些可能影响产品收益的因素,而不能仅仅简单直接比较产品平均收益的高低。但如何操作呢?好办!作为熊大行走数据江湖的第一神器,线性回归绝不是盖滴!我们可以把影响银行理财产品收益的可能因素都纳入进来,包括银行性质、收益类型、期限效应、投资起点等,把这些作为自变量,而将银行理财预期收益率作为因变量,运用线性回归后的平均调整收益作为衡量基准,并以此来探讨银行理财产品的节假日效应。

怎么样?很好是吧,可以不谦虚的说,完美!但古人又说,做人要谦虚!因此,为了达到很(bu)美(zhuang)观(bi)的效果,我们没有把回归结果展示出来,而是直接比较线性回归后的平均调整收益的大小。

首先,图7展示的是全国七大区域内各银行发行的节假日期间的理财产品经回归调整之后的收益比较。具体来看,在七大区域中,华东地区节假日期间产品调整后的收益只有2.877%,是所有区域中最低的;而收益最高的是西北地区,其节假日期间产品调整后的收益为3.017%,比最低的华东地区高了14BP。其余地区产品调整收益由低到高分别是华北、西南、华南、东北和华中,总体来看,经济较发达的地区,节假日理财产品收益相对较低,经济欠发达地区,产品收益相对较高,这符合人们一般的认知。对于这一结果,我们需要对华东地区的投资者,默哀1分钟;对于西北地区的银行,默哀3分钟。凭啥?!咳咳,都是金融民工,不容易啊……

其次,从影响银行理财产品收益看,相对于其它因素,产品类型的影响更大。为什么呢?因为伟大的金融导师教导我们,要想获得高收益,就得承担高风险!虽然,承担了高风险,也不一定能获得高收益,别说收益了,连本金可能都拿不回来!君不见,卷款跑路不复回,这不是“关灯吃面”就能解决的,因为,这次连“面”都没有了……所以啊,同志们,尽管买银行理财收益不高,但一般的安全性还是有保障滴。

为了进一步体现风险因素,我们需要进一步比较在节假日和非节假日,保本型产品和非保本型产品的调整收益是否具有差异。图8表明,保本型产品在节假日和非节假日期间的调整收益相差20.7BP,非保本型产品在节假日和非节假日期间的调整收益相差18.7BP。整体看,保本型产品更具有节假日效应哦。哇!这一结果太好了,既保本从而不用担心没有“面”的问题,又可以获得远超正常时期的收益,1万块投资可以多获得20块哦,何乐而不为呢?!

最后的最后,我们要放个大招,比较经各种因素调整后,银行理财产品在节假日与非节假日、不同假日节前节后的收益差异,并据此判断银行理财产品是否还具有节假日效应。图9表明,经分别查看“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”节前节后调整收益可以发现,其收益差额分别为32.7BP、6.7BP、10.6BP、7.3BP。总的来看,过去一年,春节假期前后和国庆节假期前后理财产品收益有差异,不过差异低于10BP;但元旦假期前后理财产品收益差异大,高达近33BP。这种显著的节假日效应可能有年末效应的影响,但即使如此,节假日效应依然明显。具体来看,节假日和非节假日产品的调整收益相差近21BP,因此即使考虑各种可能影响产品收益的因素,假日购买理财的收益依然高于非假日购买理财的收益。欧耶!完美!

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总结

尽管在中国利率下行趋势背景下,银行理财产品收益不断走低,但其节假日效应依然存在,这有别于投资者的一般认知。通过运用统计和回归分析方法,我们的分析表明,就地区而言,经济较发达的地区,节假日理财产品收益相对较低,经济欠发达地区,节假日产品收益相对较高。另外,比较在节假日和非节假日,保本型产品和非保本型产品的调整收益可以发现,保本型产品更具有节假日效应。最后,无论是节假日和非节假日对比,还是“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”节前节后对比,银行在节假日发行的理财产品收益总体比非节假日的收益高,且这种差异具有显著性。考虑到年末效应,相比于春节、五一和国庆假期节前节后理财产品收益差,元旦假期节前节后理财产品收益差更大。

如此这般,这般如此的分析,您是不是动心了呢?心动不如行动!要不?打个赏呗!!哈哈,开玩笑哈!祝大家新春快乐,财源广进,大吉大利!







康爸简介

本科毕业于南开大学数学科学学院统计系,博士毕业于北京大学光华管理学院商务统计与经济计量系,现为西南财经大学金融学院金融学教授、博士生导师,研究兴趣主要在银行理财、共同基金和金融计量方法。

陈新春简介

西南财经大学金融学博士,现为普益标准研究员,研究兴趣集中于银行理财产品和资本市场的量化研究。



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