不会估值,照样干金融——打脸卖课件的骗子

帝都投行 2019-06-25 20:55:27

由于工作关系,加了不少投行资管业务的群,看各种资金掮客像摆杂货摊一样要吆喝和分享文章,动不动就“中国经济的下一步大猜想”“搞贸易战特朗普死定了”这种名字很SA内容很SB的东西。这些以后留着慢慢批判,今天先揪一揪毒害少年的狗皮膏药。

除了资金掮客,最近还出现了各种二流子打着知识付费的旗号卖大学课件的,比如最近被这种二货标题给刷了


我滴妈呀,感觉不报个名系统学习一下,这么多年都是在无证上岗无证接客了。

没事点开一看,陈酿三十多年的老血喷涌而出!

这TM不就是把大学财务管理里的课件改改,再从网上down几份中金中信的PPT资料揉把一下吗?

整个资料的厚度、excel表格的逼格度确实唬人。仿佛让人看到了西装革履头发焗油冒烟金丝眼眶的投行男正在与发行人一丝不苟讲解企业价值评估。

但真正干金融的,没人看这些乱七八糟昧良心公众号圈钱的课程,只能坑害那些真正想从事金融行业的屌丝们,尤其是大学生们。

所以哥得伸张正义了。


一、估值有道?

首先,如果估值有确定理论的话,三地上市或者“A+H”结构的,境内外市值都能相差将近一倍,难道是这帮基金经理上你的估值课?还是说中国的估值结果到了联交所打七折、到了纽交所打五折?

其次,估值这么重要,那你告诉我美团昨天买了摩拜购买价还不如上次定增价,到底用了你们的哪个估值法?你再说说马云爸爸买了饿了么用的是什么估值法,计算步骤是怎么样的?

最后,估值的作用到底是什么?是你没事拿着一家企业的财报做雷锋帮人合计啊?你打电话给董事长说我算了一下你们公司市值只值二百亿怎么现在翻了一倍不合理啊!我估计董事长肯定立马喊你SB挂电话。

当然,价值投资的拥趸,你们说的都有理,不辩驳。


二、投行估值吗

2015年定增火爆的时候,超净资产十倍几十倍的收购对象随处可见,尤其是从关联人手中购买的资产净资产五千万都能花几十亿收购。实际盈利与预测不符业绩补偿,没关系啊,高卖和割韭菜的钱早就够补偿的了。

所以你给我说说用的什么方法?保荐人和评估机构到底怎么做的?

所以,搞清楚谁来用,谁在用,才是最有用的。

投行估值吗?是

怎么估?需要什么结果就往哪方面估。


三、估值方法

“小赵,我们要收购一家公司,这是财务报表,你们都是专业人士,帮我看看值多少钱?”

“李总,您希望多少钱呢?”

“。。。大概区间总能算出来吧”

“方法不同,结果相差很大,得看您希望的结果了。”

“。。。。。”


当然以上说的还有有些绝对的,今天来讲讲估值常用的方法。敲黑板啦!


1、市值法

这个方法其实最简单,就是找出目前上市公司(主要是大A股的上市公司,因为。。。好听点是估值合理,其实就是韭菜多好割),选取与你相似的公司。看一下对方的市值是多少,然后根据你的总资产、净资产或者营业收入,估计一个折扣,乘一下就行。

公式我就不写了,自己琢磨。


2、市盈率法

本方法其实和上一种方法一样,只是看似更合理而已。

方法就是,找一些目前A股上市公司同行业平均的市盈率,再乘以你的净利润就可以啦。

公式也不列了,注意适合比较稳定的非周期性行业。碰到过山车的公司,没门。


3、市净率法

个人感觉这是目前总体上来讲准确广度最宽的方法,净资产是最反映企业核心财务状况的指标,最为稳定。

具体操作就是由PE改成PB而已,也很简单。


4、现金流折现法

个人认为,这是所有估值方法里面最不靠谱的,你连明年的现金流都估计不了,还要测算十年后的?当然所有大学教材里和市面上报告里都会出现此类方法,只能呵呵哒。


5、假设开发法

坑三年hi最艰巨最靠谱的方法,可惜,要测算拟从工商登记到员工上万过程中的每一项花费,太复杂。一般也就盖房子时候有参考价值。



四、估值案例

“小赵,PP公司想上市,上市前要引战投,你测算一下出让20%股份要花多少钱?”

“最多100亿吧。”

“目标是估到200亿以上,半小时后把报告给我”

。。。。

“小赵啊,结果算出来了吗?”

“有了有了,最后结果是220亿。你看PP公司最近有新能源电池业务,这部分参照宁德时代60倍市盈率的最新估值结果,同时参照A股市场机电类制造行业的最新数据,不对A股市场被低估了,所以还有参照美的收购库卡后的估值调整。对了PP公司还参股了一家互金公司,你说网上卖理财卖保险能搞成众安在线也挺不错啊,所以没办法这部分还得往上调。最后流动性折扣一方面,大部分企业都要有个20%左右的区间,可是PP公司。。。很好。。股东方面、合规方面、内控方面,所以不计算流动性折价了。最后结果是220亿元。”

“不错不错,你好好写一份详细的报告,发给PP公司的P总。图表都给附上啊。”


总而言之,估值确实有用,但是干金融做投行,真的没那么有用啦!

最有用的就是有一副能加班熬夜的好身体或者能解决好多问题的好爸比。。。


扯远了,帮你省了499不学终生后悔的课程,给打赏一下吧。

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